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    商学院

    爱奇艺亏损扩大 难解内容成本连年上升之困

    2019-03-01 13:14:11 来源: 商学院

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      近日,爱奇艺发布了新一季财报,报告显示,第四季度爱奇艺总营收为70亿元人民币,同比增长55%,环比增长1%;净亏损35亿元人民币,比上一年的6.12亿元同比扩大472%。

      2018年爱奇艺总营收为250亿元人民币,同比增长52%,运营亏损为83亿元,运营亏损率为33%;2017年爱奇艺运营亏损为40亿元人民币,运营亏损率为24%。很显然,2018年以来,爱奇艺的亏损?#20013;?#30340;增加,尤其是第四季度,亏损额?#23395;?#20840;面亏损的43%。

      ◆◆为什么营收增长,亏损扩大?◆◆

      从2018年全年和第四季度看爱奇艺的营收,其实都是可圈可点,2018年全年营收250亿元,同比增长52%;第四季度营收70亿元,同比增长55%。可以说,上市之后的爱奇艺保持了高速增长的态势。但是亏损的增长超过营收增长,2018年亏损83亿元,同比增长107%,第四季度亏损35亿元,同比增长472%。

      从具体的营收构成来看,会员收入是爱奇艺最为稳健的收入来源。第四季度,爱奇艺的会员收入同比增长76%,而在最近两年,会员收入每个季度都能保持环比10-20%的增长。?#29575;?#19978;,在这个季度,爱奇艺的订阅会员规模达到8740万,付费会员占比达到98.5%。爱奇艺全年净增订阅会员3660万,订阅会员规模同比增长72%。

      相?#28982;?#21592;业务,广告业务收入则出现增速放缓的迹象,同比增长仅9%,环比增长下跌8%。尽管2018年外部经济环境不景气,波及到广告行业,受到一定冲击,对于爱奇艺的广告营收的增长也带来了一定的影响,但是爱奇艺的广告业务依然保持了增长的态势。

      在会员收费和广告业务都保持增长,营收增长不错的情况下,爱奇艺却出现了巨额的亏损,显然是运营方面的成本大幅度的增加。爱奇艺成本的问题主要在于内容成本的增长。2018年,爱奇艺的内容成本高达211亿元,与2017年相比增加了67%,占总营收的84%。2018年第四季度增长更加明显,同?#26085;?#20102;97%。

      内容成本的快速增长导致爱奇艺在2018年第二季度亏损同比扩大120%,第三季度扩大182%,到了第四季度则扩大472%。净亏损率一路下滑至50%。

      对于爱奇艺亏损的?#20013;?#22686;长,爱奇艺方面在书面回复《商学院》杂志记者的采访中表示,目前行业正处于发展?#24230;?#30340;阶段,激烈的竞争促使主要的视频网站都加大投资,在内容生产、生态建设以及研发领域的?#20013;度搿?/p>

      “依托优质的内容,爱奇艺正在逐步构建起包括游戏、动漫、艺人经纪在内的生态业务矩阵。在这些领域的?#24230;?#20063;帮助爱奇艺将优质内容进行多元化的货币化实现。第四季度爱奇艺其他收入达到11亿元,同步增长了129%,占到总营收的16%。”爱奇艺方面表示。

      ◆◆内容成本为何居高不下?◆◆

      很显然,爱奇艺为了拉动付费会员数量的增长,在优质内容资源上的?#24230;?#21487;谓不惜血本,2018年爱奇艺加大了在优质原创内容的?#24230;?#21147;度和优质内容的版权的采购,产生了包括《偶像练习生》、《中国新说唱》、《延禧攻略》在内的一大批爆款内容,这些内容带动爱奇艺实现年度净增订阅会员3660万,订阅会员规模同比增长72%。这证明了优质的内容为爱奇艺的营收增长提供基础。

      “会员收入的增长主要依托于优质的内容受到用户欢迎。为了具有可?#20013;?#30340;竞争力,爱奇艺在优质内容上的制作和采买上进行了?#20013;?#30340;?#24230;搿!?爱奇艺方面表示。

      爱奇艺方面认为,从短期看,这些基于内容,尤其是自制内容的投资增加了支出,但是根据财报数据统计?#37096;?#20197;看到,随着自制现象级爆款内容的增加,爱奇艺的内容IP资产和版权资产都在不?#26174;?#20540;。例如,根据财报数据整理可见,2018年爱奇艺自制内容资产在内容资产中占比达到32.4%,而2017年该比例为22.5%。

      这些自制内容资产除了为爱奇艺带来会员收入和广告收入之外,还通过内容分发和以IP授权等生态价值变现的方式货币化。在第四季度,仅内容分发收入就同比增长了137%。2018年自制综艺?#24230;?#34880;街舞团》与美宝莲、Levis、卡西欧,NEWERA、周大福等15个品牌达成合作,S+综艺《中国新说唱》的授权合作品牌达13家,开发了逾500款SKU联合定制产品。

      尽管爱奇艺在内容方面的?#24230;?#33719;得了一些效果,会员数量?#20013;?#22686;长,客户广告合作力度加大。但是内容的成本的?#20013;?#19978;升,却吞噬了爱奇艺的利润,造成巨亏的局面。?#28304;耍?#29233;奇艺方面表示,在2018年8月之后,内容的采购和制作成本都明显开始下降。

      有数据显示,爱奇艺内容采购和制作成本明显开始下降,采购版权的成本从最高的超过1500万一集电视剧现在回落到800万以下,自制剧的成本主要在演员片酬方面降低。预期外购内容数量的下降对公司现金流的改善有积极作用。 但是这个时间上会有滞后体现。因为采购电视剧的播出通常要延迟6-12个月,自制内容时间更长,通常要12-18个月才可以播出。

      对于2019年营收和利润的预测,爱奇艺方面预计,2019年新增订阅会员规模不会低于2018年,另一方面,基于“?#36824;?#22253;”模式的爱奇艺生态?#23395;?#27491;在逐步显现出帮助内容多元化货币实现能力,这将促使爱奇艺的营收结构更加的多元化,这也有助于减少亏损。

      ◆◆?#20013;?#20111;损什?#35789;?#20505;是个头?◆◆

      尽管2018年爱奇艺的亏损达到了一个新的高度,但是看看爱奇艺以往的业绩,其实就不足为怪了。由于运营成本一直高于营收,爱奇艺最近几年都是处于亏损状态,2016年、2017年和2018年爱奇艺的营收分别达到了112.374亿元、173.784亿和250亿元,增长保持50%以上的增长率,但是这三年亏损分别达到30.74亿元、37.36亿元和83亿元。

      对于爱奇艺亏损的现状,百度CEO李彦宏曾在百度电话会议上有一个说法:爱奇艺依然处于市场领导者地位,在日活跃用户数,平均观?#35789;?#38271;,付费用户数和盈利水平方面都是第一。李彦宏说,“虽然爱奇艺还没有取得盈利,我们的亏损要比竞争对手要少。”

      根据爱奇艺上市前的招股书数据显示,爱奇艺的收入主要来自会员服务、在线广告、内容分发和其他收入。其中,广告服务收入比重最高,达到46.9%;会员收入则增长最?#35813;停?017年增长74%达65.4亿元;而内容分发和其他增长47%达到26.8亿元。

      “从营业构成可以看出,爱奇艺以广告和会员付费为主的收入模式已经基本确立。其中会员服务的增长速度最快,成为收入增长的主要驱动力,而这主要得益于头部内容的拉动。”一位不愿意透露姓名的业内资深评论员表示。

      爱奇艺付费会员的爆发,?#21152;?015年自制网剧《盗墓笔记》的播出,2015年爱奇艺开通会员观看《盗墓笔记》第一季全部内容后,短短几天内VIP会员数便增加了260万,这成为爱奇艺拉开会员付费模式的序幕。

      但是要让会员付费,就得有优质的内容支撑,就得有头部的内容。要想打造头部内容,不管是自制还是购买版本,均需要高额的?#24230;耄?#22240;此,爱奇艺的内容成本一直高企。例如,帮爱奇艺拉新用户并收获巨额广告费的《中国有嘻哈?#32602;?#20854;制作费用同样高达2亿元。2017 年爱奇艺内容成本同比增长67%至126.2亿元,相当于其总收入的73%。与自制剧相比,从外部长期、大?#24247;?#36141;买版权,才是真正“拖累”爱奇艺盈利的根本所在。具体来看,爱奇艺的内容成本中,内容资产的成本转化主要有摊销?#22270;?#20540;两个方面。

      目前爱奇艺的付费会员为八千多万,在体量上?#26434;?#24456;大的增长?#21344;洹?#20294;在上述不愿意透露姓名的业内资深评论员看来,付费会员?#30475;?#22312;天花板,单纯靠内容拉动付费用户增长,终有一天要放缓。所以,在把会员收入作为主要驱动力的同时,爱奇艺还需要从单纯的视频网站转向一站式娱乐?#25945;ǎ?#23581;试多样化变现。

      洁白无瑕),黄梁美梦(黄粱美梦),美仑美奂(美伦美奂)

    责任编辑: 夏?#25991;?
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